人民幣升值，文化紙價有望出現(xiàn)反彈

【快印客導(dǎo)讀】近日，人民幣匯率出現(xiàn)久違的連續(xù)上漲，結(jié)束了此前連續(xù)七個月的下跌態(tài)勢。

有行業(yè)人士表示，人民幣大漲，將緩解紙企成本壓力。整體來看，人民幣升值對造紙行業(yè)是利好，進口紙漿比例較高的公司更為敏感。

人民幣升值對造紙行業(yè)盈利的傳導(dǎo)路徑包括：

第一是進口廢紙、木漿多以美定價，人民幣升值將降低紙企進口廢紙、木漿的成本；

第二是通過營運資本變動帶來潛在的匯兌收益，這源于大型紙企在貿(mào)易中多形成美定價的應(yīng)付款項、存貨等；

第三是以美定價的長期、短期債務(wù)在換算成報表貨幣時發(fā)生的債務(wù)結(jié)余。

中長期來看，東方證券分析師李雪君認為，文化紙供需關(guān)系相對穩(wěn)定，當(dāng)前與2008年更為相似：供給偏緊、行業(yè)對于需求端的變化較敏感，若有相關(guān)刺激政策出臺，文化紙價格有望出現(xiàn)反彈。

而包裝紙供需格局較弱，尤其供給端壓力較大，與2011年較為類似，即便未來需求觸底反彈，也仍需經(jīng)歷相對漫長的周期消化過剩產(chǎn)能。